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A inflação continua sendo uma questão para o Federal Reserve, tanto que o Comitê de Mercado Aberto do Federal (FOMC) acabou de elevar a taxa de juros federais pela primeira vez em três anos.
Em agosto, a inflação ficou em 3,4% maior ano sobre ano em base ajustada sazonalmente, de acordo com o Índice de Preços ao Consumidor (IPC). Excluindo preços mais voláteis de alimentos e energia, o IPC básico subiu 2,4%.
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Isso não é onde o Fed gostaria que fosse, mas está muito longe do momento em que a IPC superou 9% em 2022, marcando a maior inflação em 40 anos. Enquanto a inflação fez progressos, ela não demonstrou progresso claro em direção à meta de 2% do Fed este ano.
E em julho, os EUA A oferta monetária M2 cresceu na velocidade mais alta vista em três anos. Pode ser um sinal ominoso para a inflação.
Fonte da imagem: Getty Images.
O que é a oferta monetária M2 e como ela se relaciona com a inflação?
Existem as ofertas monetárias M1 e M2. O M1 é o dinheiro em circulação e moeda que pode ser convertida muito facilmente em dinheiro vivo, como fundos em contas de cheque ou poupança.
A oferta monetária M2 é o M1 mais depósitos a prazo inferiores a 100.000 dólares e fundos do mercado monetário, então agora estamos falando de fundos em bancos que rendem taxas de juros mais altas, impulsionadas pelas taxas de mercado vigentes.
Alguns economistas veem a oferta monetária como um indicador líder da inflação porque, se há mais dinheiro circulando no sistema, há mais dinheiro disponível para ser gasto, impulsionando a demanda e, portanto, os preços.
Como você pode ver no gráfico, a oferta monetária expandiu-se tremendamente desde o início do século. Isso tem sido impulsionado pelo crescimento econômico, pela política de quantificação flexível da Reserva Federal durante crises financeiras, por taxas de juros baixas e por gastos deficitários do governo dos Estados Unidos.
Dados sobre a oferta monetária M2 dos EUA fornecidos pela YCharts
Em julho deste ano, o mês mais recente para o qual há dados disponíveis, a oferta monetária M2 cresceu cerca de 5,4% em relação ao ano anterior. Essa é a maior taxa de crescimento observada desde junho de 2022, quando a inflação estava descontrolada.
O que poderia explicar a recente aceleração no crescimento da M2?
Em relação à oferta monetária M2, alguns fatores podem estar impulsionando-a para cima.
A Reserva Federal encerrou o aperto quantitativo em dezembro passado, durante o qual ela deixava títulos maduros saírem de seu enorme balanço patrimonial sem reinvestir os recursos provenientes disso em novos títulos. Isso tinha efetivamente drenado liquidez da economia. Por volta do mesmo período, a Reserva Federal novamente efetivamente reiniciou a QE e começou a comprar títulos, injetando dinheiro na economia.
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